新利體育luck18：軍用電子元器件行業(yè)產(chǎn)業(yè)研究報告：信息化武器裝備的精靈

發(fā)布日期：2024-12-17 10:08 瀏覽次數(shù)：

（報告出品方/作者：中航證券，魏永，郭鑫）

軍用電子元器件的概念、分類、作用

軍用電子元器件作為武器裝備產(chǎn)業(yè)鏈上游，是軍工信息化、智能化的基石和基礎(chǔ)支撐，是保證裝備高可靠的基本單元，其質(zhì)量與可靠性直接關(guān)系到裝備的技術(shù)性能、研制進程以及作戰(zhàn) 能力。電子元器件是電子元件和電子器件的總稱；電子元件指本身不產(chǎn)生電子，且對電壓、電流無控制和變換作用，又稱無源器件（被動器件）；電子器件指本身能產(chǎn)生電子，且對電壓、電流有控制和變換作用，又稱有源器件（主動器件）。被動元件主要包括電阻、電容、電感、連接器等；主動器件主要包括分立器件和集成電路，而集成電路又主要分為模擬芯片和數(shù)字芯片。電子元器件是武器裝備研制、生產(chǎn)和使用的戰(zhàn)略物質(zhì)基礎(chǔ)，對實現(xiàn)裝備功能性能指標、可靠性和維修性等通用質(zhì)量特性起關(guān)鍵作用。

1.1進入壁壘高

軍工電子行業(yè)進入壁壘較高，行業(yè)外潛在競爭對手較難進入，行業(yè)市場化程度較低。一方面，由于武器裝備的特殊屬性，企業(yè)要進入武器裝備采辦市場，必須通過國家和用戶的資質(zhì)認證及產(chǎn)品認證，比如保密資格認證、武器裝備科研生產(chǎn)許可證、裝備承制單位資格認證，存在較高的業(yè)務(wù)壁壘。一方面，軍用高可靠電子元器件產(chǎn)品的性能、可靠性以及供貨有著更高或更特殊的要求，生產(chǎn)廠家需要具備從客戶需求分析、原材料配方、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量判定到可靠性保障等一系列技術(shù)流程的深刻理解和技術(shù)積累，同時還要求企業(yè)擁有先進的研發(fā)平臺、試驗設(shè)備及較強的研發(fā)團隊，不斷推出適應(yīng)特種需求的新型產(chǎn)品及時滿足用戶需求，存在較高的技術(shù)門檻。

1.2競爭格局穩(wěn)

我國軍用電子元器件已從仿制階段逐步走向自主研發(fā)階段，同時又由于軍用電子產(chǎn)業(yè)具有較高的資質(zhì)壁壘、技術(shù)壁壘和市場壁壘，行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，且呈現(xiàn)出強者愈強的馬太效應(yīng)，行業(yè)集中度逐步提升。以典型的被動元器件——軍用連接器為例，近年來我國軍用連接器行業(yè)集中度明顯提升，前五大軍用連接器廠家市場占比從 2013年的59%提升至2020年的76%.這主要源于我國軍用電子元器件產(chǎn)業(yè)已從仿制階段逐步進入自主研發(fā)階段，頭部企業(yè)在研發(fā)投入、技術(shù)儲備、客戶資源和服務(wù)等方面具有較高的先發(fā)優(yōu)勢，生產(chǎn)能力有保障且能更快響應(yīng)軍品生產(chǎn)需求和滿足迭代更新需求，從而使得軍用電子元器件產(chǎn)業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定。

1.3盈利能力強

軍用電子元器件由于具有高壁壘穩(wěn)格局等特點，行業(yè)盈利水平相對較高。一方面，軍品具有可靠性高、在復(fù)雜環(huán)境中運行穩(wěn)定的特點，因此原材料價格高、工藝復(fù)雜、篩選嚴格，產(chǎn)品價格高；同時軍品從設(shè)計、試用到進入合格供應(yīng)商目錄開始量產(chǎn)需要經(jīng)過多重檢驗，同時周期較長，國內(nèi)有能力滿足客戶的競爭對手少議價能力較強；另一方面，軍工電子處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，一方面產(chǎn)品容易形成規(guī)模效應(yīng)，一方面產(chǎn)品成本占終端設(shè)備總成本較小，同時由于軍品主要注重高可靠性和一致性，對關(guān)鍵軍用元器件價格敏感度低。

2.1國防信息化深入推進，電子裝備使用率提高

軍用電子元器件充分享受軍隊信息化建設(shè)帶來的電子設(shè)備用量提升?，F(xiàn)代戰(zhàn)爭已經(jīng)由以作戰(zhàn)平臺為中心的交戰(zhàn)發(fā)展為在電子信息的基礎(chǔ)上以戰(zhàn)斗群為中心的交戰(zhàn)，在此背景下，以顯控、雷達、通信、導航等為代表的電子信息裝備正扮演著越來越重要的角色，軍工電子行業(yè)也在很大程度上改變著傳統(tǒng)武器平臺的命運和作戰(zhàn)效能。為適應(yīng)現(xiàn)代戰(zhàn)爭尤其是信息化戰(zhàn)爭的需求，實現(xiàn)軍隊的全面信息化以及軍隊的核心戰(zhàn)斗力，國防信息體系的建設(shè)尤為重要。國防信息化分為網(wǎng)絡(luò)化國防、信息化國防、智慧國防和智能國防四個階段。

當前以美國為代表的發(fā) 達國家處于第三階段后期，即將過渡到第四階段，信息化裝備已占50%，海軍、空軍信息化裝備占70%，2020年前后將實現(xiàn)完全信息化51漫畫。我國信息化建設(shè)起步晚，仍處于初級階段后期，剛剛邁入到全面建設(shè)的第二階段。我國國防總體信息化程度與西方國家各類武器系統(tǒng)的信息技術(shù)含量比較相距甚遠，信息化水平提升空間巨大。根據(jù)商務(wù)部投資促進事務(wù)局發(fā)布的報告，預(yù)計到2025年，國防信息化開支可能會達到2,513億元，占國防裝備支出的40%，其中核心領(lǐng)域有望保持20%以上的復(fù)合增長。

2.2自主可控驅(qū)動國產(chǎn)替代，國產(chǎn)元器件進程加速

軍用電子元器件作為上游核心部件技術(shù)壁壘較高，部分細分領(lǐng)域存在廣闊的國產(chǎn)替代空間。武器裝備元器件國產(chǎn)化率的進一步提高是國家的發(fā)展要求，國家出于戰(zhàn)略、安全及成本控制等諸方面考慮，大力倡導高端軍用產(chǎn)品國產(chǎn)化，減少對進口產(chǎn)品的依賴，為國內(nèi)軍用電子元器件產(chǎn)業(yè)提供了一個有利的政策環(huán)境及優(yōu)越的市場發(fā)展空間。

由于我國電子元器件的工業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱，國內(nèi)電子設(shè)備企業(yè)產(chǎn)品使用的核心元器件和高端通用芯片長期需要依靠進口，但是某些西方發(fā)達國家經(jīng)常采取禁運等方式來遏制我國電子設(shè)備企業(yè)的發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，國力的不斷強盛，作為電子設(shè)備中關(guān)鍵要素的電子元器件必須要有更高的品質(zhì)和更好的性能，盡早實現(xiàn)電子元器件自主可控顯得尤為重要。為此，國家有關(guān)部門相繼制定了一些管理辦法、采取了一些措施，旨在推動我國元器件的自主發(fā)展，促使我國電子設(shè)備企業(yè)實現(xiàn)自主可控。

2.3新型裝備列裝加速，電子配套同步放量

作為各類電子設(shè)備的基礎(chǔ)，軍用電子元器件受益于軍隊現(xiàn)代化建設(shè)帶來的武器裝備放量。我國軍工行業(yè)已走過初期階段，目前處于從發(fā)展階段向快速擴張階段過渡，一大批高精尖技術(shù)從對國外軍事強國的“追趕模式”到“同臺競技”，高新技術(shù)武器裝備陸續(xù)列裝部隊，形成了品種比較齊全、結(jié)構(gòu)比較合理、體系逐步完善以及主戰(zhàn)裝備、電子信息裝備與保障裝備配套發(fā)展的裝備體系，軍工核心能力建設(shè)向體系效能型轉(zhuǎn) 變，自主供給能力和研發(fā)能力顯著提升，制造工藝水平隨軍工裝備的大批量生產(chǎn)逐步走向成熟，基本具備了從“發(fā)展階段”向“快速擴張階段”過渡的基礎(chǔ)。軍工電子作為武器裝備產(chǎn)業(yè)鏈上游，在各類裝備中起底層基礎(chǔ)支撐作用，隨著新型主戰(zhàn)武器的加速列裝、老舊裝備的更新升級將會為軍工電子行業(yè)帶來新的市場空間。

3.1特種集成電路

集成電路（Integrated Circuit，IC）是一種微型電子器件或部件，采用集成電路加工工藝，按照要求將所需的晶體管、電阻、電容和電感等電子元器件連接起來，制作在同一晶圓襯底上，實現(xiàn)特定功能的電路。其具有體積小、重量輕、壽命長、可靠性高、性能好、便于大規(guī)模生產(chǎn)等優(yōu)點，廣泛應(yīng)用國防工業(yè)、信息通信、工業(yè)制造、消費電子等國民經(jīng)濟中的各行各業(yè)。根據(jù)中國半導體行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2017年我國集成電路市場規(guī)模為5411億元，2021年增長至10996億元，年均復(fù)合增長率為19%。

3.2軍用被動元器件

被動元器件也叫無源器件，是針對主動元件來說的，常用的RCL（容阻感）、連接器、繼電器、射頻元件都是被動元器件，其中電容、電阻、電感占比接近90%。不同于追求工藝、迭代快速的主動元器件，被動元件生產(chǎn)工藝相對簡單，投入規(guī)模相對較小，被動元件公司采用自主生產(chǎn)的模式，類似于半導體芯片企業(yè)的IDM模式。電子元器件行業(yè)處于電子原材料和整機行業(yè)之間，原材料為磁芯、漆包線、骨架和一些輔助性材料，產(chǎn)品則應(yīng)用于消費電子、汽車電子、工控、航天軍工等領(lǐng)域，元器件的技術(shù)水平和生產(chǎn)能力直接影響著整個電子行業(yè)的發(fā)展，因此具有至關(guān)重要的基礎(chǔ)性作用。

中國是全球被動元器件行業(yè)最大的市場。被動元件主要由電容器、電感器和電阻器構(gòu)成。根據(jù)ECIA，2019年電容、電感、電阻市場規(guī)模達277億美元，約占被動元件市場的89%。其中電容市場占比為65%、電感市場占比為15%、電阻市場占比為9%。從被動元件市場地域分布來看，中國是全球被動元器件行業(yè)最大的市場，2019年占全球市場比重約為43%。隨著國產(chǎn)替代進程加速以及自主可控的迫切需求，未來產(chǎn)業(yè)鏈將進一步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，中國在全球被動元件市場占比將會進一步提升。

4.1投資邏輯

從產(chǎn)品特點看，軍用電子行業(yè)進入壁壘較高，行業(yè)外潛在競爭對手較難進入，行業(yè)市場化程度較低；目前軍用電子產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的日漸完善，行業(yè)已走向自主研發(fā)階段，同時又有較高的資質(zhì)、技術(shù)和市場壁壘，競爭格局較為穩(wěn)定，且容易形成規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)品價格相對穩(wěn)定，行業(yè)盈利水平高于同類民品。從驅(qū)動因素來看，隨著國防信息化深入推進，信息化水平逐步加強，電子裝備使用率也慢慢提高；軍用電子作為上游核心部件，自主可控需求迫切，部分細分領(lǐng)域自給率不足，存在廣闊的國產(chǎn)替代空間；作為各類電子設(shè)備的基礎(chǔ)，軍用電子受益于新型裝備列裝加速，配套電子需求同步放量。